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波動率有哪些？
有人告訴我："波大就是美"、"波大就是王道"...哈哈~~~
波動率僅是學術上的名稱，波動率意味：價格高低、風險大小、獲利機會...等...
個股有個股的波動率、大盤有大盤的波動率、期貨有期貨的波動率、選擇權異同....
在此，僅談論與期權交易相關的波動率！

Option比較複雜的是：
1. 衍生性金融商品(台指選擇權需考量台指期變動)
2. 左右二邊有"Call"與"Put"
3. 多個履約價
所以每個履約價的Call或Put，又有各自的波動率....
需有一個值來代表整個選擇權市場的波動率....

上述幾點討論到的有期指、買權、賣權、整體市場...
故交易選擇權需觀察的波動率有：
1. 期指波動率(HV)：在此，採用期指波動率...
2. 隱含波動率(IV)：各履約價的的Call或Put都有自己的一個IV...
3. 選擇權波動率(VIX)：代表選擇權整體市場波動率...

期指波動率的高低，取決於日的漲跌幅度，漲跌幅度越小，HV越低，反之，則越大。
以2005為例，期指漲跌幅度在1%以內(或50點以內)佔了大多數時間，當時的HV約末16%
但2008，隨便動輒跌停、漲停，HV最高曾到60%以上

在選擇權方面，則以VIX來代表全體市場的IV...
VIX呈現的是選擇權市場價格的高低，亦代表恐慌性指數...
2005年的盤平靜無大波，VIX很低，多半在20%以下，選擇權的價格較低
2008年，隨便就來到50%之上，選擇權價格飆高...
舉例來說：2005當時價外二檔的權利金，僅40~50點左右...
2008年，無論Call或Put，隨便就百點之上了！

那是因為震幅大、震幅小的差異所致！

然而，市場存在的交易者有法人、主力與散戶....
期權市場除了多空交易外，還有一派需要避險與套利.........
故：(以下震幅取日收盤價)
[震幅大]
1. 風險高：若指數大幅下挫，持有現貨者避險需求大(BP)、搶反彈者意願高(BC)，導致價格貴。
(急漲亦同！)
2. 報酬大：震幅大，顯示潛在的獲利空間大，自然的交易者也願意付較高的成本。
3. 震幅大，市場不確定增加，VIX飆高呈現交易者心態恐慌！

[震幅小]
1. 風險低：若指數呈現狹福震盪，避險者(BP)的需求小、搶反彈者意願低(BC)，而導致價格便宜。
2. 報酬低：沒有波動的盤，相對的避險需求低，且容易交投清淡，那麼價格就會盪下來了。
3. 震幅小，市場相對穩定，VIX溫和震盪.....

小結：
1. 選擇權市場價格取決於指數的震幅大小，也就是期指的波動率(HV)
2. 市場眾多交易者，依需求以及獲利機會，存在市場機制，隨著期指波動大小而呈現VIX高低。